DV01 sonne comme le nom d’un drone à bord d’un vaisseau spatial, mais il représente la « valeur en dollars de 1 point de base ». Un point de base est égal à 0,01 %. Un mouvement de taux d’intérêt de 8 % à 9 % est un mouvement de 100 points de base. La VM01 est un calcul commun d’évaluation des obligations qui fournit une base de comparaison des obligations en fonction de l’évolution du rendement. Comme dans la plupart des relations de prix des obligations, un changement dans la direction positive/négative d’une courbe de rendement produira une réaction négative/positive du prix. L’inconnu est de combien.
Définir le DV01. La VM01 est la variation en dollars du prix de l’obligation si une variation de 1 point de base du rendement se produit. Par conséquent, nous recherchons un différentiel de prix et nous devons calculer le prix de l’obligation à deux rendements différents. La DV01 est également appelée valeur de prix d’un point de base (PVBP).
Définir les variables. Supposons que nous ayons une obligation d’une valeur nominale de 65 €, un coupon de 5 %, une échéance dans cinq ans et un rendement initial de 5 %. Le prix de cette obligation est fixé au pair, soit 65 €.
Branchez ces variables dans n’importe quel calculateur ou tableur financier pour le calcul d’une obligation ou d’une valeur actualisée. Encore une fois, la valeur de votre obligation (PV) est de 65 €, le coupon est de 5 %, l’échéance (n) est de 5 ans et le rendement initial est de 5 %. Cela signifie que l’obligation est en parité. Le prix d’une obligation est la somme de la valeur actualisée de tous les paiements de coupons plus la valeur actualisée de l’obligation à l’échéance ; c’est-à-dire, si vous prenez la valeur actualisée de l’obligation pour l’an 1 et que vous l’ajoutez à la valeur actualisée pour l’an 2, et que vous ajoutez ensuite à la valeur actualisée de l’an 3, de l’an 4 et de l’an 5, vous aurez la valeur de l’obligation. Pour le prix des obligations, le taux d’intérêt est le rendement requis. Voir Ressources pour une calculatrice d’obligations.
Calculez la différence de prix entre un mouvement à la baisse de 1 point de base et le prix actuel. Pour calculer, nous prenons notre exemple d’obligation et nous la réévaluons après une baisse de -/+ points de base. Encore une fois, la valeur monétaire d’un point de base est égale à 0,01 %. Un mouvement à la baisse est égal à 5,00 % moins 0,01 %, soit 4,99 %. Afin d’obtenir le nouveau prix de l’obligation à 4,99 %, nous devons réévaluer notre obligation en entrant ces nouvelles variables dans le calculateur d’obligations.
Le prix de l’obligation avec un nouveau rendement est égal au rendement actuel moins 1 point de base. Si nous diminuons le rendement de 5,00 % à 4,99 %, nous avons un nouveau prix de 65,028 €. La DV01 est la différence entre €65.00 et €65.028, ou €.0438. En d’autres termes, la valeur en dollars d’un mouvement de 1 point de base est de 0,0438 €. Les obligations dont la VM01 est plus élevée, à l’intérieur d’une même cote de crédit, sont la meilleure valeur.
Laisser un commentaire